开云 变压器行业一季报“冷热不均”：订单决骤有公司却利润下滑 谁吃到了AIDC和出海的“大蛋糕”？
起原：逐日经济新闻
2026年第一季度，在“十五五”电网投资开局、特高压竖立推动、外洋市集需求回升以及AIDC（东谈主工智能数据中心）电力蛊卦需求开释的共同作用下，国内变压器行业迎来景气度上行。
据《逐日经济新闻》记者（以下简称每经记者）梳理，变压器上市企业已链接败露一季度计较数据，行业呈现全体增长、里面有所分化的驱动风景。其中，念念源电气（SZ002028）、保变电气（SH600550）事迹增长逾越，中国西电（SH601179）、特变电工（SH600089）、金盘科技（SH688676）杀青肃穆增长，许继电气（SZ000400）受居品价钱下行影响净利润同比下落。
5月6日，一位不肯具名的变压器上市公司东谈主士对每经记者默示，公司在配电网、储能和数据中心方面的订单需求均相比重生。惠誉评级亚太区企业评级董事总司理王颖对每经记者默示，外洋市集方面，在油气价钱飞腾预期下，储能的经济性进一步普及；对动力入口依赖较高的国度，可能加大发电侧和电网侧储能投资。
变压器上市企业一季度事迹情况每经记者整理一季度事迹揭晓，变压器板块企业增长分化昭着
张开剩余77%据财信证券数据，2026年前三月，我国变压器出口总和27.80亿好意思元，同比增长37.5%，高电压、大容量居品成为主要增量。从企业动向看，头部公司均聚焦高压居品、AIDC场景与外洋市集布局。
每经记者整理多家变压器板块上市公司一季报事迹发现，多量企业营收杀青增长，但企业间的利润施展出现分化。
营收增速层面，念念源电气以41.60%的同比涨幅领跑全场，增长动能最为苍劲；利润增速维度上，保变电气施展尤为超过，归母净利润同比大幅增长110.39%，是净利润增幅最高标的，事迹弹性显赫，保变电气称，利润增长主若是买卖收入增多和订单结构优化带动。
金盘科技杀青买卖收入15.23亿元，同比增长13.41%；归母净利润1.12亿元，开云体育(中国)官网首页同比增长4.83%。金盘科技指出，营收增长成绩于外洋及数据中心规模收入增长，净利润增速偏低受股权激勉、可转债利息及汇兑赔本影响，现款流下落系提前备货、预支材料款及电站付款增多。
值得瞩倡导是，望变电气（SH603191）、许继电气濒临归母净利润同比下落的压力，毛利率也有所下滑。
望变电气归母净利润同比出现下落，公司讲明主要系取向硅钢业务受市集行情影响，单元销售价钱同比下落高于单元老本降幅，毛利率下落，进而拉低了全体利润。
许继电气归母净利润下落的主要原因是笼统毛利率较同时下落4.46个百分点。毛利率下落，主要原因是前期中标的智能电表和部分派网居品订单招标价钱下落，该类订单在2026年一季度部分说明收入。
居品向高端化、大容量、高附加值升级，出海成干线
2026年一季度，我国变压器出口在高基数基础上保持较快增长，开云体育居品结构不绝向高电压、大容量、高附加值标的升级。
财信证券数据夸耀，2026年前三个月，我国变压器累计出口总和27.80亿好意思元，同比增长37.5%。其中额定容量大于500MVA的油浸变压器出口同比增长243.1%，成为增速最高品类。出口区域以好意思国、沙特为主，印尼、乌兹别克斯坦、阿联酋等市集增量显赫。广东、江苏、上海、浙江、山东为主要出口省份，江苏以中高压居品为主，山东特高压居品上风超过。
据多家国内变压器企业近期表态，2026年将重心围绕外洋市集、AIDC场景、高压居品布局发展。从协议欠债看，前述7家企业本年一季度末协议欠债均杀青同比增多。
中国西电默示，公司在手订单储备饱和，外洋蛊卦类订单不绝增长。公司变压器居品受益于电网竖立增长，订单鼓胀、委派量稳步普及。
金盘科技在一季报中走漏，本年第一季度，公司新签销售订单33.44亿元，比上年同时增长64.48%；弃世论说期末，公司在手订单90.04亿元，比上年同时增长26.02%。订单增长主要起原于外洋市集及数据中心规模。具体看，外洋订单杀青22.52亿元，比上年同时增长280.73%，期末外洋在手订单51.40亿元，比上年同时增长82.48%。
望变电气称，2026年将外洋业务算作重心松弛标的。在东南亚市集将尽力把合手区域基建拉动电气蛊卦需求的机遇，扩大变压器、成套蛊卦市集份额；在中东市集不绝跟进数据中心形势，拓展高端市集诈骗；在泰西市集依托取向硅钢居品既有客户基础，深入与国际有名企业和解，普及高端材料出口比例。
一位变压器行业东谈主士对每经记者默示，变压器企业属于时代性科创实体，具有很强的时代壁垒，在手订单的坐褥委派周期和收入说明依据协议定制化而定。
不外，从行业驱动特征看，电气蛊卦行业全体议价才智偏弱，对铜、硅钢等原材料较为依赖，价钱波动对盈利存在一定影响。大公国际指出，电气蛊卦行业全体议价才智中性偏弱，中游对险峻游双向承压，老本传导存在一定滞后；行业分化较大，高壁垒、高附加值居品议价才智相对更强，中低端程序化居品议价才智昭着较弱。
金盘科技默示开云，现时外洋储能需求重生，但行业收益率偏低，公司将把合手节律、聚焦价值、追求笼统效益最优，以盈利质地为优先，有选拔地聚焦高附加值业务，重心推动储能与AIDC场景深度和会。
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