“基金投资者的避险手册，投基之前查一查！”

源杰科技

要点机构：易方达基金、富国基金、华夏基金、嘉实基金、天弘基金、中欧基金

调研选录：

源杰科技2025年营收6.01亿元，同比增长138.50%，净利润1.91亿元，扭亏为盈。数据中心业务收入3.93亿元，增长719.06%，占比超50%，主要产物为大功率CW激光器芯片；电信市集收入2.06亿元，增长2.06%，EML产物及25G/50G PON芯片成为伏击收入开始。公司正加快向“电信+数通”双轮驱动的高端光芯片供应商转型。

在研产物方面，CPO/NPO尚处研发阶段。产能稳步延迟，当今主要依赖国内，国际子公司建造初期。100G/200G EML工夫捏续优化，市集需求趋紧。25G/50G PON产物估计本年起量。衬底供应链已达成国表里多源布局，并签署长协保险供应。

券商研报：

华工科技

要点机构：嘉实基金、泉果基金

调研选录：

华工科技2025年达成营收143.55亿元，同比增长22.59%，归母净利润14.71亿元，同比增长20.48%。公司聚焦“结合、感知、智能制造”三大主业，积极融入AI波浪。

主业发展：结合业务营收60.97亿元，同比增长53.39%，800G LPO及1.6T光模块达周详球批量拜托，3.2T CPO/NPO有野心行业首发；感知业务营收40.27亿元，新动力汽车市集占有率进步至70%；智能制造业务营收36.36亿元，推出多款高端激光装备，机灵工场有野心带动大客户订单增长。

全球化与翻新：全年国际营收20亿元，同比增长46%，北好意思客户批量拜托800G LPO，国际产能加快建造。研发干涉10.92亿元，米兰体彩中央征询院鼓动多项“行业向上”产物落地，初始“博士500计算”夯实东谈主才基础。

改日瞻望：公司发布AI计谋，地点5年内AI磋买卖务营收占比超60%。当今1.6T光模块已量产，800G LPO获北好意思客户超40万只订单，国际月产能达15万只以上。感知业务加快拓展具身智能、低空经济等新赛谈，智能制造在手订单充足，全体发展势头刚劲。

券商研报：

金力永磁

要点机构：

上海宁泉钞票：吴文涵

调研选录：

金力永磁2025年达成营收77.18亿元，同比增长14.11%，归母净利润7.06亿元，同比增长142.44%，概述毛利率21.18%，进步10.05个百分点。磁材产销量再翻新高，产毛坯3.44万吨，开云app下载销售制品2.53万吨。新动力汽车及汽车零部件收入39.41亿元，同比增长30.31%；机器东谈主及工业伺服电机收入3.00亿元，同比增长45.19%，公司正积极配合有名科技公司进行具身机器东谈主电机转子研发，已建自动化产线并小批量拜托。

公司2025年底建成4万吨/年磁材产能，包头三期样式在建，估计2027年底产能达6万吨/年。境外收入12.70亿元，其中对好意思出口5.01亿元，同比增长39.80%。公司累计现款分成超14.7亿元，2025年度分成总数5.5亿元，现款分成比例约78%。原材料保险方面，与朔方稀土、中国稀土建立长协互助，并捏有银海新材51%股权，2025年回收稀土原材料3，681吨。

券商研报：

（注：调研选录为AI整理）

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